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    造成国内银行存款不敢进入股市的主要原因，是证券投资在国内缺少赚钱效应，相反赔钱效应却非常明显。为什么会这样呢？也许是因为国内股市正在从庄家操纵的时代，向理性的价值投资时代过渡。这个过程需要相当长的转换时间。

    不久前，巴菲特买入中石油13%的市场流通股的消息，让国内证券界着实兴奋了一把。因为这位股神的选股策略似乎与国内大机构的选股方向不谋而合。进行价值投资，买进大盘蓝筹股，是近来国内机构投资者中流行起来的投资理念。不过，仍然没有解决国有股不能流通的问题，仍然存在机制、产权缺陷的大型国有企业，可以等同于蓝筹股吗？

    我们暂且抛开这些模糊假设的漏洞，探讨一下价值投资的时机问题。

    成长型投资家菲利普?费雪对股神巴菲特的投资思想影响极大，他因提出成长型和保守型投资哲学被认为是现代投资理论的先驱之一。费雪在其代表作《普通的股票和不普通的利润》一书中，指出了投资时机的重要性，以及如何看待和选择投资时机。他说：“选择好的时机，买入正确的股票，并长期持有，它们就会创造可观的利润。”这个观点对巴菲特产生了深远的影响。

    今年以来，困扰全球经济发展的不确定因素很多。美伊战争结束之后，亚洲地区又有“非典”肆虐。巴菲特正是趁市场人士对此犹疑不定之机，实现了增持中石油的战略意图。在表面上最危险的时候“出手”，充分展示了巴菲特把握投资时机的技巧。

    机构投资者的共同特点是善于分析预测宏观经济以及商业景气趋势的变化方向。亚洲是全球经济最活跃的地区，而中国又是这个地区的经济引擎。随着中国经济的快速增长，石化、钢铁、电力等基础性行业将直接受益。而起步较晚的金融服务、汽车等行业也将快速发展。从这个角度上看，无论是国内的机构投资者，还是股神巴菲特，都可能从中国经济的长期增长趋势中获得丰厚的利润回报。

    费雪还认为，理想的投资对象经常处于某些技术领域的前沿。投资者在选择投资机会时，如果一家杰出的公司出现暂时性问题，比如在推出新技术或者工厂在运营初期出现问题的时候，常常是买入该公司股票的大好时机。只要投资者知道这些因素都是暂时性的，则考虑在这时买入股票可能相当安全。

    有趣的是，费雪在工业时代总结的投资理论，从互联网公司身上看得更为清楚：两年前，谁都知道互联网用户还会快速增长，但网络泡沫的破灭以及互联网公司暂时的亏损，使很多睿智的投资者放弃了投资的最好机会。实际上，现在互联网公司迅速增长的业绩，只是验证了很多人当初对一个新兴产业总体发展趋势的判断